Борьба с инфляцией напугала инвесторов

На прошлой неделе котировки рублевых облигаций крупнейших корпораций достигли минимальных отметок за последние четыре года. Таким образом инвесторы отреагировали на повышение Центробанком ставок по операциям рефинансирования и массовые размещения крупных эмитентов.

Специалисты считают, что предлагаемая компаниями премия к доходности бумаг негативно отражается на всем рынке, и прогнозируют дальнейшее падение котировок, пишет газета "Коммерсант".

Спекулятивные продажи облигаций первого эшелона, начавшиеся в начале февраля, на прошлой неделе распространились на широкий круг инвесторов. В результате котировки некоторых выпусков снизились до минимальных уровней с 2004 года, когда российская банковская система боролась с кризисом доверия.

Среди лидеров падения оказались госбумаги, а также облигации крупнейших корпораций, в которые активно вкладывались иностранцы.

В прошедшую пятницу котировки наиболее ликвидных выпусков "Газпрома" (с погашением в 2010 году) опустились ниже 101,6% годовых, Московской области (2011 год) — до 103,4% от номинала, ФСК ЕЭС (2010 год) — до 100,8%. По данным аналитиков МДМ-банка, в целом средняя доходность "голубых фишек" на прошлой неделе выросла с 1 февраля на 0,6% — до 7,9% годовых. Это выше, чем в середине сентября 2007 года (7,8%), когда российский рынок впервые с начала кризиса ликвидности испытал массовый уход иностранных инвесторов.

Начало продаж совпало с увеличением Центробанком 4 февраля фиксированной ставки по операциям репо (сделкам с обратным выкупом) на 0,25%, до 6,25%. В последний раз она менялась как раз четыре года назад. Комментируя этот шаг, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев пояснял, что "Центробанк считает контроль над инфляцией своей основной задачей".

Между тем для инвестбанкиров решение ЦБ бороться с инфляцией посредством ужесточения кредитно-денежной политики оказалось неожиданным, особенно после принятых осенью мер по поддержке банковской системы.

Участники рынка считают, что активная продажа облигаций напрямую связана с ростом ставок денежного рынка. Сейчас долговые бумаги первого эшелона начинают продавать даже портфельные инвесторы.