Интервью: вице-президент инвестбанка Morgan Stanley в России Томас Дукала об акциях девелоперов
22.05.2008 10:05 DP.RU: Влияет ли стоимость квадратных метров на котировки акций
девелоперов? Томас Дукала: Конечно, влияет. Квадратные метры дорожают,
оценщики поднимают стоимость девелоперских портфелей, это отражается в отчетах,
которые влияют на котировки. DP.RU: Тогда почему акции публичных девелоперов с момента первичного
размещения на биржах (IPO) падают? С сентября по май, по данным Ernst &
Young, упали бумаги "Системы-Галс" (-28%), RGI (-13%), AFI (-23%). Вырос только
"ПИК" (+8%). Т.Д.: Прогнозы многих девелоперов во время IPO были очень
агрессивными. А сейчас эти компании не могут реализовать вовремя заявленные
проекты. При этом темп роста цен на квадратные метры оказался ниже, чем
прогнозировалось. DP.RU: Получается, что один "ПИК" провел грамотную
оценку? Т.Д.: Группа "ПИК" тем и отличается от остальных, что она
могла достичь того, что обещала. Группа даже превысила свой собственный прогноз
по прибыли за 2007 год. Акции компании растут с момента первичного размещения на
25-30%. DP.RU: Можно ли частным инвесторам вкладываться в девело
акции. Или в этом секторе лучше разбираются институциональные
инвесторы? Т.Д.: Конечно, стоит. Акции девелоперов сейчас очень
дешевые, недооцененные. Рост цен на рынке жилья, коммерческих объектов
грандиозен. Это должно отразиться на финансовых результатах девелоперов, а
значит на котировках. DP.RU: На что вы советуете инвесторам обращать внимание, чтобы
сделать выбор между девелоперскими компаниями. Т.Д.: Нужно отслеживать, как компании хотя бы в течение года
достигали поставленных ранее целей. Менеджмент отвечает не просто за IPO, но и
за результаты после размещения. Смотрите на отчеты компаний, особенно на то, как
растет портфель проектов. DP.RU: Свои собственные средства вкладываете в акции? Т.Д.: Конечно! DP.RU: А каких компаний? Т.Д.: Не могу сказать. У меня есть определенные ограничения,
связанные с тем, что я работаю с этими компаниями как банкир. Поэтому я
инвестирую через различные фонды. Но могу сказать, что хорошо знаю сектор
девелопмента. Я уверен, что у него большой потенциал роста. DP.RU: С начала года вы в плюсе? Т.Д.: Да... В каком? Ха-ха. В
неплохом!
