"Дикси" удваивает инвестпрограмму
10.06.2008 16:03 За привлечение кредита 9 июня на внеочередном собрании проголосовало 96,38%
акционеров, принимавших участие в собрании. Организатором займа
станет Ситибанк. Кредитная линия привлекается по ставке LIBOR + 4,5%. Деньги нужны на реализацию инвестпрограммы, объем которой в части
капитальных затрат на текущий год запланирован на уровне $180-200 млн. В
конце 2007 года "Дикси" намеревалась под эти цель одолжить лишь $100 млн в
рамках одного синдицированного кредита. "Увеличение инвестпрограммы можно расценить скорее как положительный фактор,
так как эти деньги пойдут на развитие компании, сети необходимо догонять
конкурентов и становиться с ними в один ряд", - говорит аналитик ИФК "Алемар"
Екатерина Стручкова. Тем более что шаг уже был сделан: в 2007 году "Дикси"
обогнала по темпам роста выручки "Седьмой Континент" и заняла третье место среди
фудритейлеров. В первом квартале этого года динамика роста ритейлоров стала
одинаковой. "Дикси" хочет открыть в этом году 100 магазинов. Подобная прибавка – это на
54% больше, чем было открыто в 2007 году (65 магазинов). Скорее всего, основным
форматом будут по-прежнему "магазины у дома", которые сейчас генерируют более
80% выручки "Дикси", заметила Екатерина Стручкова. С другой стороны, считает
она, такие активные планы компании могут снизить рентабельность, так как вряд ли
ей удастся одновременно усиливать экспансию и улучшать операционные показатели.
К примеру, рентабельность "Дикси" по чистой прибыли в 2007 году составила 1%,
рентабельность по EBITDA – 4%. "Мы надеемся, что после привлечения финансирования группа "Дикси"
продемонстрирует более высокую динамику открытия новых магазинов по сравнению
с первым кварталом 2008 года, когда было введено в эксплуатацию лишь 6 из
запланированных 100", - говорит аналитик "ИстКоммерц" Марина Гладкова. "При существующих темпах ростах EBITDA и чистого долга, долговая нагрузка с
учетом синдицированного кредита будет держаться в диапазоне 2,5 -3, что является
средним показателем по отрасли", - говорит аналитик Собинбанка Юрий Голбан. Действительно, сеть в 2006 году имела долговую нагрузку на уровне 4,6, очень
неплохие результаты за прошлый год снизили соотношение долг EBITDA до 2,1. Юрий
Голбан заметил, что большая часть долгов компании долгосрочная, что позитивно,
создает низкие риски рефинансирования. "Мы полагаем, что рынок
положительно отреагирует на обнародование инвестпрограммы "Дикси". Мы
рекомендуем акции Дикси к покупке, справедливая цена составляет $16,8 за акцию",
- говорит Екатерина Стручкова.
