Интервью: генеральный директор "Альянс РОСНО Управление Активами" Олег Мазуров - о собственных инвестициях, инфляции, кризисе, переломанных ногах и совещаниях только по понедельникам.
23.06.2008 09:01 "ДП": Ваши рекомендации по формированию инвестиционного портфеля? Что можно
посоветовать человеку, имеющему возможность инвестировать сегодня 1 млн рублей
сроком на 2 года? О.М.: Во-первых, 2 - года это не инвестиционный горизонт, но, надо
признаться, когда к нам в управляющую компанию приходит человек, готовый
инвестировать на такой срок, мы искренне радуемся. Хороший инвестиционный
горизонт - 10 лет.Если давать рекомендацию исходя из поставленных условий,
то надо понять возраст потенциального инвестора. До 40 лет я рекомендовал бы вложить 50% в фонды акций второго эшелона и 50% -
в индексные фонды. Тем, кто старше 40 лет, можно посоветовать разместить 70% на
банковских депозитах и 30% - в индексных фондах. "ДП": А как вы инвестируете свои собственные средства? О.М.: Мой ежемесячный доход делится в отношении 7:3. Семь частей уходит
на потребление - детей, семью и друзей. Оставшиеся 30% - это то, что я не боюсь
потерять. Они вложены в акции второго эшелона. "ДП": Какую доходность вы получали от инвестиций в прошлом и какую ожидаете
получить? О.М.: Я начал инвестировать в 2001 году, когда индекс РТС находился на
уровне около 250 пунктов. В итоге получилось немногим больше 100% в год к
текущему моменту.Думаю, что в ближайшие лет 10 возможности заработать на
российских акциях такую доходность у меня не будет, поэтому я скромно
рассчитываю получать около 20% годовых. На таком уровне, я полагаю, окажется
среднегодовая доходность российского рынка акций в ближайшие 5 лет. "ДП": Россияне уже почти год слышат из сообщений СМИ о финансовом кризисе,
стартовавшем прошлым летом в США. Когда, по вашим прогнозам, он может
кончиться? О.М.: Здесь надо определиться с тем, что, собственно, называют
кризисом. Говоря о состоянии, в котором мы сейчас находимся, я бы не стал
драматизировать и использовать такое слово. Нынешняя ситуация не кризис, а всего лишь процесс преодоления перекосов,
которые накопились в мировой экономике за последние 15 лет. Этот процесс,
безусловно, протекает болезненно, но чтобы вылечить перелом ноги, нужно сначала
сделать неприятную операцию, а затем 3 месяца ходить в гипсе без возможности
играть в футбол.Мировая экономика в свое время росла со скоростью 4-5% в
год, а теперь, вероятно, будет расти со скоростью 2,5%. Это, конечно, меньше, и
в деньгах это очень большая разница, но это тоже рост, просто менее агрессивный
и, может быть, более сбалансированный.В любом случае сильно изменилась
инфляция. Если последние 15 лет инфляция в мире падала, то сейчас она начинает
расти. Очевидно, никто из нас не хочет наблюдать постоянный рост цен на бензин
или колбасу, но не нужно делать из этого трагедии и нельзя это назвать
кризисом. Если в контексте инфляции отвечать на вопрос, когда все это закончится, то я
бы сказал, что через 2-3 года Россия поборет инфляцию, развитым странам на это
понадобиться существенно больше. Но это не значит, что все это время рынки акций
будут падать и обанкротится половина американских банков. Это скорее картинка с
первых полос газет и журналов. Я бы сказал, что если кризисом называть то
эмоциональное состояние, в котором пребывают инвесторы, то вполне вероятно, что
лучший момент для покупки акций уже не за горами. Один из самых хороших
индикаторов того, что кризис позади, - это огромная статья на первой полосе
самых популярных журналов с названием "Все пропало!". "ДП": А как ведут себя сейчас, пока мысль о неизбежности некоторого
замедления мировой экономики не стала естественной, российские пайщики? О.М.: К сожалению, российские пайщики реагируют эмоционально и дружно
бегут спасать свои деньги, погашая паи. Как показывает практика, непрофессиональные инвесторы сильнее всего реагируют
на самые краткосрочные и безобидные факторы и обычно уже после того, как такие
события случились. Иностранные инвесторы ведут себя более спокойно и скорее
используют временные трудности российского рынка как возможность докупить
подешевевших акций. Динамика притока и оттока средств на российский фондовый
рынок, которая ведется отдельно по западным и российским инвесторам, показывает,
что ровно в те моменты, когда иностранцы покупают, россияне выводят деньги с
рынка. "ДП": Возможно, тогда мы выведем практический совет для пайщиков - нести
деньги на рынок тогда, когда их несут иностранцы? О.М.: Да, можно пользоваться информацией, предоставляемой Emerging
Portfolio Fund Research. А можно и просто пользоваться железным правилом "если
вам хочется продать - купите, если вам хочется купить - продайте". То есть
эмоции - первый враг инвестора.Еще один важный совет - это читать больше
книг и пытаться разобраться в ситуации глубже. Вообще, самообразование - наша
сильная сторона, которую надо использовать.К примеру, кризис в экономике США
большинством однозначно трактуется как отрицательное явление в отношении России.
На самом деле это не так, а кризис - скорее положительное явление, особенно в
перспективе большей чем 3 месяца. Мировая финансовая система похожа на
сообщающиеся сосуды. Капиталы двигаются свободно и реагируют на изменение ситуации гораздо
быстрее, чем регулирующие институты, которые призваны смягчать экономические
колебания. Потому что институты - это, грубо говоря, совещания, которые проходят
только по понедельникам. Деньги остаются деньгами, и их владельцы ищут возможности заработать. И этот
переток уже пошел, он чувствуется. Развивающиеся рынки перетягивают одеяло на
себя. "ДП": Насколько оправдано мнение о том, что акции банков на волне выхода из
кризиса продемонстрируют динамику лучше российского рынка в целом? Ведь проблемы
на рынке американских облигаций в первую очередь отпугнули капитал от акций
финансовых институтов по всему миру. О.М.: На самом деле, если рассматривать это как инвестиционную идею, то
мне не кажется, что доверие к банковскому сектору в мире еще не скоро
восстановится. Если исходить из портфельного подхода и диверсификации своих
инвестиций, то доля банковского сектора в инвестиционном портфеле сейчас не
должна превышать 5-7%.
